Danske aktier nærmer sig bunden
Europa og dermed Danmark er fortsat langt foran USA omkring styrken af de seneste kursfald. For C20´s vedkommende er indekset nemlig allerede faldet med 26 % i år, mens Dow Jones kun er faldet med knapt 4 %. Bunden for danske aktier bør således være nær med 300-330 som niveau (aktuelt niveau 336). Vi ser fortsat risiko for yderligere dyk i USA, hvor Dow Jones med stor sandsynlighed skal og teste 9.800-10.600
De makroøkonomiske nøgletal er dyster læsning. De peger mod et stop i væksten i verden, og med mange lande plaget af gældsproblemer er det svært at se, hvorfra der skal komme tiltag, der kan skubbe gang i væksten. Aktiemarkedet inddiskonterer fremtidige forhold 6-9 måneder forud for de indtræffer. I øjeblikket er der altså indregnet en masse udfordringer omkring risikoen for double-dip (mulig recession), stigende arbejdsløshed, lavere salg og indtjening i virksomhederne m.m. Vi har dog endnu ikke set en decideret "kapitulation" på aktiemarkedet med frit fald i børskurserne, hvilket ofte ses som afslutning på en dårlig periode for aktierne. Derfor er vi styrket i troen på, at aktierne kommer 5-10 % lavere, før bunden er set.
Der kommer naturligvis opture undervejs, og måske kan Ben Bernanke på fredagens møde for verdens centralbankchefer i Jackson Hole, USA, "hive en kanin" op af hatten. Der tales om en ny omgang kvantitative lettelser (benævnt QE3). Formålet herved er at presse renten ned, men det vil omvendt også føre til pres på den amerikanske valuta. Vi tror ikke Bernanke kan gøre andet for nærværende end at udtrykke, at han er klar til at gøre hvad der skal gøres for at skubbe gang i væksten. Imidlertid er det tomme ord. Han har spillet næsten alle sine kort, og bør derfor gemme et sidste i ærmet længst muligt. Nyt nedadrettet pres på aktierne kan derfor forekomme, hvis han kun kommer med "tomme ord".
Midt i mismodet kan det dog også konstateres, at en række danske aktier nu ser decideret billige ud. Eftersom C20 allerede er faldet med 26 % i år, er vi som nævnt ovenfor formentlig tæt på en bund. På kort sigt haster det dog ikke med at købe. Alle lurepasser og venter på en optur, som nok skal komme. Spørgsmålet er bare hvornår, og hvad der skal skubbe gang i den? De aktier, som vi har størst tiltro til vil kunne rebounde betydeligt er
De makroøkonomiske nøgletal er dyster læsning. De peger mod et stop i væksten i verden, og med mange lande plaget af gældsproblemer er det svært at se, hvorfra der skal komme tiltag, der kan skubbe gang i væksten. Aktiemarkedet inddiskonterer fremtidige forhold 6-9 måneder forud for de indtræffer. I øjeblikket er der altså indregnet en masse udfordringer omkring risikoen for double-dip (mulig recession), stigende arbejdsløshed, lavere salg og indtjening i virksomhederne m.m. Vi har dog endnu ikke set en decideret "kapitulation" på aktiemarkedet med frit fald i børskurserne, hvilket ofte ses som afslutning på en dårlig periode for aktierne. Derfor er vi styrket i troen på, at aktierne kommer 5-10 % lavere, før bunden er set.
Der kommer naturligvis opture undervejs, og måske kan Ben Bernanke på fredagens møde for verdens centralbankchefer i Jackson Hole, USA, "hive en kanin" op af hatten. Der tales om en ny omgang kvantitative lettelser (benævnt QE3). Formålet herved er at presse renten ned, men det vil omvendt også føre til pres på den amerikanske valuta. Vi tror ikke Bernanke kan gøre andet for nærværende end at udtrykke, at han er klar til at gøre hvad der skal gøres for at skubbe gang i væksten. Imidlertid er det tomme ord. Han har spillet næsten alle sine kort, og bør derfor gemme et sidste i ærmet længst muligt. Nyt nedadrettet pres på aktierne kan derfor forekomme, hvis han kun kommer med "tomme ord".
Midt i mismodet kan det dog også konstateres, at en række danske aktier nu ser decideret billige ud. Eftersom C20 allerede er faldet med 26 % i år, er vi som nævnt ovenfor formentlig tæt på en bund. På kort sigt haster det dog ikke med at købe. Alle lurepasser og venter på en optur, som nok skal komme. Spørgsmålet er bare hvornår, og hvad der skal skubbe gang i den? De aktier, som vi har størst tiltro til vil kunne rebounde betydeligt er